Appropriated growth

Yuchen Chen

doi:10.1016/j.jfineco.2025.104207

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2025-11-27

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DOI：10.1016/j.jfineco.2025.104207

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我们评估劳动力流动如何影响无形投资，在一个同时包含知识占有和道德风险的动态代理模型中。我们认为，限制工人流动，虽然会减少员工对企业无形资本的占有，但可能会损害他们努力工作的激励。我们对美国数据的校准旨在确定员工离职率和企业的无形投资对工人外部选择价值变化的反应，这些反应通过非竞争执行的外部冲击来识别。模型模拟表明，当代理摩擦严重时，知识溢出可以缓解激励提供成本，而最优的劳动力流动规制应权衡这种收益与离职风险。最后，我们强调了在最优契约中使用延期补偿奖金作为保留机制的作用，即使在表现不佳的企业中也是如此。

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