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DOI：10.1016/j.jfineco.2026.104347.png)
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摘要
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使用美国国债供给的仪器，我们发现中期和长期国债的便利收益率对供给的敏感性远高于短期国债，后者反应很小。在过去的二十年里，财政扩张显著降低了中期和长期国债的便利收益率，有时将其推至负值，而短期国债的便利收益率则下降至接近零。定量上，我们估计国债供给的增加解释了中期和长期便利收益率长期下降的大部分原因，降低了约三分之一的国债发行总铸币税收入。
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12
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