Do proprietary traders provide liquidity?

Nittai Bergman

doi:10.1016/j.jfineco.2026.104325

Do proprietary traders provide liquidity?

2026-08-27

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DOI：10.1016/j.jfineco.2026.104325

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是否自营交易商提供或吸收流动性，以及他们的行为如何随商业周期和跨股票演变，仍然是持续辩论的核心。我们使用来自纽约证券交易所的独特数据集证明，自营交易商充当净流动性提供者，在价格下跌后以逆向模式买入。自营交易商的流动性提供集中在大型、流动性高、波动性低的股票上，并在中介机构资产负债表薄弱时显著减弱。当价格变动可能不由信息驱动时，流动性提供更强。我们的发现突出了自营交易商在支持不同时间和市场细分中的市场流动性方面的作用及其局限性。

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