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Dynamic Self-Fulfilling Fire Sales
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DOI：10.1111/jofi.70069.png)
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摘要
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为何在许多风险可对冲的情况下仍会发生强制出售？我们研究了 Brunnermeier 和 Sannikov (2014, 《美国经济评论》104, 379–421) 的一个版本，其中所有基本面风险均可无摩擦对冲。我们的分析表明，强制出售本质上具有自我实现的特性。基本面冲击永远不会引发强制出售，且存在一个有效、安全的均衡。另一方面，存在一个均衡，其中经济主体在非基本面冲击下协调强制出售。一个基于基本面风险感知无限趋近于零的简单改进消除了安全均衡，并将强制出售均衡选定为唯一结果。