Excess Commitment in R&D

doi:10.1093/rfs/hhag026

Excess Commitment in R&D

2026-07-01

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DOI：10.1093/rfs/hhag026

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我们记录了企业对研发项目表现出“过度”承诺，并考察了其对创新结果的影响。使用制药企业临床试验项目的详细数据，我们发现试验延迟（与多个项目质量指标经验上不相关）显著降低了企业后续的项目终止倾向。当使用临床试验站点拥堵的变动作为意外延迟的工具变量时，这一结果依然稳健。过度承诺在CEO薪酬对股价敏感度更高且CEO负责项目启动时更为加剧。我们的发现具有更广泛的启示：由延迟驱动的承诺减少了新药项目的启动，进一步证据表明企业存在效率损失。

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