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Intangible Liabilities
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AI
DOI：10.1287/mnsc.2023.03619.png)
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摘要
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当负债被认定为可能性不大或无法由管理层可靠估计时，它们不会被记录在资产负债表上。相反，它们以定性方式在公司文件中披露。示例包括与待决或未来诉讼、产品责任、环境事项、虚假广告或专利和版权侵权相关的义务。我们称这些义务为无形负债。我们构建了一个基于文本的公司层面无形负债（IL）度量指标。IL与公司规模、波动性和股票换手率呈正相关，与会计业绩、超额收益和托宾Q值呈负相关。IL在不同行业间也存在可预测的变化。此外，IL还能预测公司未来的诉讼以及其声誉的未来恶化。无形负债较高的公司交易时的估值比率较低，且未来股价崩盘风险显著更高。一个多头高IL、空头低IL的投资组合在扣除共同因素后，可获得3%的年超额收益。总体而言，结果表明无形负债是公司价值和股票收益的重要决定因素。
Keyword:
intangible liabilities
market efficiency
litigation
firm reputation
textual analysis
期刊
IF:
4.9
论文数:
794
被引数:
5.0W
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