Preference reversal and quantitative easing

doi:10.1002/rfe.70035

Preference reversal and quantitative easing

2026-02-04

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Xanthopoulos, Apostolos

B

Batmaz, Oguzhan *

DOI：10.1002/rfe.70035

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本研究考察了美国量化宽松（QE）如何影响外汇市场的风险承担行为，重点关注美国央行为提振主要和新兴市场货币（美国经济以外的）市场风险承担所采取的措施所带来的非预期溢出效应。利用多项式效用框架，我们证明QE诱发了不对称的、尾部风险寻求行为，尤其是在没有直接央行干预的货币中，如墨西哥比索。虽然通货膨胀通常会在购买力平价（PPP）条件下抑制外国投机行为，但QE对这些非QE货币的间接影响放大了投机兴趣。这种偏好反转在美洲（加拿大元和墨西哥比索）以及部分欧洲货币（挪威克朗）中最为显著，与在欧洲大陆市场更为温和的影响形成对比。我们的发现表明，在没有国内干预的情况下，墨西哥的通货膨胀助长了一种风险寻求行为，其债券市场支撑效应是美国政策制定者可能希望在国内加以控制的。本研究探讨了QE的利与弊在国界间的溢出效应，提供了证据表明QE导致了信贷扩张和非QE经济体尾部风险承担的增加。研究还考察了一个全球均衡框架，以评估QE如何影响跨币种金融变量，突显了等风险调整的差异。这项研究强调了非常规货币政策的影响，表明美国QE无意中促进了投机活动，并重塑了其目标国以外经济体的风险偏好，对国际市场的传统效率假设提出了挑战。

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AIC criterion

central bank intervention

polynomial utility function

Preference reversal and quantitative easing

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