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Rethinking the antitrust-securities interface
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DOI：10.1111/ablj.70015.png)
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摘要
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本文提出了一种解决反垄断法与证券监管冲突的新理论框架，其独特之处体现在四个方面。首先，该框架摒弃了通过默示反垄断豁免解决反垄断-证券冲突的传统方法，该方法不合理地将证券监管置于反垄断法之上。其次，本文主张对冲突采取狭义定义，仅涵盖当前由证券监管制度授权或要求且具有可能且显著反竞争影响的 conduct；而同时违反反垄断法和证券监管的 practices 则被排除在外。第三，本文借鉴反垄断法-知识产权界面的文献，建议在反垄断-证券界面采用结构化、合理性规则框架来解决冲突。与自动允许证券监管关注压倒反垄断关注的默示反垄断豁免不同，合理性规则旨在寻求适当平衡。分析首先考察证券实践是否具有可能且显著的反竞争影响。然后探究该 conduct 背后的证券监管关注点，以及是否存在更不严格的处理这些关注点的手段。第四，本文提出一个两阶段程序，用于在制定规则和司法裁决中实施合理性规则以解决反垄断-证券冲突，涉及证券交易委员会、司法部以及法院的合作。
Keyword:
INTELLECTUAL PROPERTY
REGULATED INDUSTRIES
FINANCIAL REGULATION
IMMUNITY
COMPETITION
LIMITS
LAWS
