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Segmented Dollar Funding
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AI
DOI：10.1016/j.jfineco.2026.104348.png)
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摘要
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对冲利率平价（CIP）的偏离常与套利限制相关，但在看似无套利违规的时期交易量却激增。我们表明，这些扭曲源于非美国机构在批发美元市场准入方面的限制，并反映了无抵押合成美元融资的溢价：非美国银行为满足监管要求，用外汇掉期替代有抵押的美元借贷。一个包含影子成本的CIP条件成立，意味着不存在无风险套利。美国做市商在提供美元时获取租金，而非美国客户承担104亿美元的额外年度对冲成本。我们的结果表明，中介机构的约束如何分割全球美元融资市场。
Keyword:
U.S. dollar
Intermediary constraints
Covered interest parity
期刊
IF:
12
论文数:
3.8K
被引数:
5.5W
机构
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