Triangular Speculative Attacks

David Alaminos

doi:10.1007/s11079-025-09831-7

2025-10-01

David Alaminos *

DOI：10.1007/s11079-025-09831-7

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摘要

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本文介绍了三角投机攻击模型，该模型是一个新颖的框架，能够捕捉通过中介货币在外汇市场间传播的投机性冲击。与专注于孤立双边攻击的传统模型不同，该模型反映了外汇系统的三角结构，即源自一种货币的金融压力可以通过一种主导货币间接传导，进而影响第三种货币。我们采用基于主体的建模方法验证该框架，该方法模拟了异质性交易者和流动性动态，并辅以统计稳健性检验以测试模型的实证相关性。将该模型应用于2018年阿根廷比索危机，结果表明通过美元渠道，从ARS（阿根廷比索）到BRL（巴西雷亚尔）存在不对称且持续的传染模式，这一结论得到了长期协整和方向性因果关系的支持。该模型突显了风险规避、套利和资本流动如何放大跨货币节点的波动性。与现有文献相比，该模型提供了一个动态的、多主体扩展，能更好地捕捉跨货币套利和非线性传染。这些发现对中央银行和监管机构在监测系统性风险和设计针对性干预措施方面具有实践意义。

Keyword:

Speculative attacks

Foreign exchange markets

Cross-Currency arbitrage

Financial contagion

Capital flows

Agent-Based modeling