When Platforms Go Public, Standards Drop

doi:10.1177/10591478241310217

2025-02-12

PRE

Guillaume Lapierre-Berger

Maxime C. Cohen

Juan Puyana-Bastin

DOI：10.1177/10591478241310217

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摘要

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点对点（P2P）平台促进了个人之间商品、服务或金融交易的直接交换，无需中介参与。为维持用户群体的信任，这些平台必须实施严格的访问控制，以确定哪些用户有资格参与其数字市场。我们主张，当平台从私有制转为公有制时，可能会受到激励而战略性地降低其准入标准，接纳原本被认为不合格的用户。在首次公开募股（IPO）前降低标准，可以使平台迅速扩大用户基础，进而提升其感知价值，这可能吸引股票投资者并正面影响IPO价格。尽管这种策略可能促进短期增长，但可能对平台的用户群体造成成本。我们使用来自两家主要P2P借贷平台的数据支持这一假设——一家上市，一家保持私有。通过差异分析法，我们发现准备IPO的平台接纳了表现出更高风险的借款人。此外，在某些情况下，放款人未能有效筛选出这些劣质借款人，最终向他们发放贷款，导致更高的违约率和更低的放款人回报。这种效应在特定放款人群体中尤为明显，即那些中介低价值贷款或必要用途贷款（如健康紧急情况）的放款人。相比之下，筛选大额贷款或用于自由支配支出（如度假或婚礼）贷款的放款人更成功地筛选出这些劣质借款人，并未向他们发放贷款。这些结果通过将融资目标纳入准入控制和运营筛选的讨论，填补了平台治理运营管理文献中的空白。我们的研究强调了融资事件中质量控制与用户扩张之间的微妙权衡，强调了该背景下出现的机遇和潜在低效性。

Keyword:

Platform Governance

Access Control

Operational Screening

Peer-to-Peer Lending

IPO Incentives